探囊取物网分红2亿，博实结要IPO“补血”
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来源：IPO日报
近期，补血深圳市博实结科技股份有限公司（下称“博实结”）提交了招股说明书，分红2亿拟创业板上市，博实公开发行不超过2225.27万股，补血占发行后总股本的分红2亿比例不低于25%。
IPO日报发现，博实虽然博实结在研发上的补血投入超过了销售投入，但研发费用率仍低于同行。分红2亿正因如此，博实公司的毛利率也不高。
来源：公司官网
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边分红边“补血”
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据了解，博实结是专业从事物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售的高新技术企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组，为物联网众多应用场景提供智能终端产品及配套解决方案。
2019年-2021年（下称“报告期”），博实结分别实现营业收入78689.53万元、105313.31万元、133570.03万元，净利润分别为17659.73万元、11569.47万元、19411.72万元。
在上述时间段内，博实结的营收呈现持续上升的趋势，而净利润却在波动，特别是2020年，博实结在营收同比上升的情况下，其净利润不仅未增反而下降。
而博实结2020年的业绩出现上述的情况，主要是因为，其2020年计提了7489.14万元的股权激励费用。
实际上，博实结不仅能赚钱，也能“分”钱。
招股说明书显示，2020年和2021年，博实结的现金分红金额分别为1亿元、1亿元。两年的时间内，博实结合计分红了2亿元。
而此次IPO，博实结欲募集资金251002.15万元，其中12885万元用于补充流动资金。
那么，为何博实结刚刚分红2亿元，立马又要向市场募集12885万元的流动资金？
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毛利率低于同行
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除了上述情况之外，IPO日报还注意到，相较于营销，博实结似乎更热爱研发。
招股说明书显示，报告期内，博实结的销售费用分别为2202.22万元、1770.16万元、1826.65万元，合计约为5800万元；研发费用分别为4005.61万元、5190.37万元、7144.17万元，合计约为16000万元。
在上述时间段内，博实结在研发上的投入较销售多了1亿多元。
然而，博实结在研发上的投入较多，但其收获却甚少。
招股说明书显示，报告期内，博实结的毛利率分别为35.45%、29.83%、25.64%，呈现持续下降的趋势，2021年的毛利率较2019年已下降了近10个百分点。
对此，博实结表示，若公司未能正确判断下游需求变化，公司技术研发实力停滞不前，或公司未能有效控制产品成本等，将可能导致公司主营业务毛利率出现波动甚至进一步下降，进而对公司经营造成不利影响。
另外，在上述时间段内，博实结同行业可比公司毛利率的平均值分别为48.45%、45.19%、39.23%。
可以看出，博实结的毛利率始终低于同行业可比公司平均值至少约13个百分点。
而博实结毛利率不及同行业可比公司平均值，或许是因为其在研发上投入还不够多。
招股说明书显示，报告期内，博实结的研发费用率分别为5.09%、4.93%、5.35%，同行业可比公司平均值分别为13.4%、15.19%、18%。
在上述时间段内，博实结的研发费用率远低于同行业可比公司平均值。
